2012-07-21 16:19　 四川在线

　　[ 不同的势下，明不同的道，优不同的术，才能对事物的演进具有超前的洞察力和预见力 ]

　　要成为百万富翁需具备十大条件：1.每天大量时间看盘复盘。2.看两个以上电视股评栏目。3.阅读十本以上炒股书籍。4.每天浏览上市公司新闻。5.多看财经类微博。6.自信和独立的炒股意识。7.全仓跌停依然淡定的心态。8.长相端正不猥琐。9.炒股三年以上。10.自带1000万入市。

　　这是股民发表在网上的段子，被群友转发到群里。刚读前半部分你会以为是在误人子弟，读到最后一句就会明白，这是股民的一种黑色幽默与调侃。

　　由于段子中有“阅读十本以上的炒股书籍”，因此欣赏之余，想起要向群友推荐一本书：约翰·邓普顿的侄孙女写的《邓普顿教你逆向投资》。

　　推荐这本书有两大原因。

　　一是我正在阅读。这本书是2010年底中信出版社的编辑寄来的，寄来后就放在书橱里，直到最近2周才翻出来细细读了一遍。读后受益良多，也感叹良多，难怪人们把约翰·邓普顿誉为 智慧的投资大师。

　　确实，几位大师中，巴菲特堪称狡黠，他总是以忠厚、朴实示人，向人们展示他堂堂正正的一面，以掩盖其精明，有时甚至冷酷的一面——在商业谈判中，老巴从来就善于趁火打劫、落井下石，冷酷无情，当然，这是符合资本主义道义标准的冷酷。

　　彼得·林奇可称天才，哪怕他把所有秘诀都告诉你我，也出不了第二个彼得·林奇。因为我们既不可能做到像他这样洞察入微，善于由此及彼地思考，也不可能像他那样能把数千个股票都装在脑子里，供他随时随地在灵光乍现之下完成交易。

　　索罗斯像个外星人，他总是絮絮叨叨地说着，连他自己也无法说明白，别人更不明白的哲学道理。但旁观者清，这位外星人总能看到地球人看不到的攻击目标和对象。因此，他的操作不管成败，总让人叹为观止。

　　如果衡量大师的标准不仅限于财富的多寡——如以财富多寡衡量，彼得·林奇也算不上大师，因为他的财富即使在中国，也只能算是中等之家，同时也可算上其思想所影响的人群多寡，以及对投资理论的贡献，那么，威廉·欧奈尔也算一个。他所创立的《投资者日报》，以及所倡导的选股标准和理论，自20世纪80年代中期直到本世纪初的20年里，曾被誉为“成长型投资者的圣经”。他像一位手握长矛的战士，总是鼓励人们乐观向上，进攻、挑战！宁可不买股票，要买，一定买最强势的，其年度涨幅一定要名列全市场前20%，最好是创出历史新高的股票。

　　狡黠、天才、外星人、战士……每一个大师都有自己的智慧，但真能被誉为 智慧的，确实是非约翰·邓普顿莫属。

　　二是虽然开卷有益，但什么时候重点读什么书也很重要，有时甚至是我们能否读出效果的关键。

　　股票投资类书可分两类。

　　一类是讲“术”的。这种书任何时候都能读， 要注意的是不能机械照搬，一定要把介绍的方法细细地、全面地验证一遍，以检验它的成功率有多大？而且科学的最大功能是证伪，即证明什么是错的，因此检验不仅要寻找相符的证据，更重要的是寻找不相符的、证明它是错的证据，然后再思考为什么会错？是因为它本身就是伪科学，还是因为某种缺陷和局限性，造成它有时准，有时不准？因为世界上要找出证据来证明某一方法是正确的很容易，不信可做一个实验：闭着眼睛在电脑屏幕上随意画一条线，然后打开股票K线图，一个一个翻下去，你就会发现：有许多股票刚好就在这条线的位置上止跌反弹。许多所谓的炒股术，其实就是这票货色：找出能证明它灵验的K线图，一个一个印在书上，让人心向往之。如果这样来写炒股书，我一个月至少可写出一本。

　　还有一类是讲“道”的。对于讲道的书，我们需要广泛阅读，然后找出一本，放在最容易看到、拿到的地方，作为这一阶段的常读书。为什么？道理很简单，世界上或许有“放之四海而皆准的真理”，但 没有放之四时而皆准的真理。不同的道——不同的风格和理论只适合不同的历史阶段，用错了时代，就会把真理变成了谬误。

　　当年孔老二周游列国，四处兜售他的仁道和王道，“郁郁乎文哉，吾从周”。他不知道，西周礼乐制度的建立 和两大因素有关。一是商代纯粹以武力和实力治天下的经验教训，二是周以一个集全族之力只能勉强拼凑起5万人军队的小邦，取得当时总人口已有1000万的天下，也无法和商一样，靠武力弹压天下，自己却能随心所欲，只能更多地讲仁道、王道，长幼有序、尊卑有节，平民贵族都要讲规矩，不能胡来，哪怕喝个酒都要讲时间、场合。而春秋时代已是天下大乱，诸侯争霸，对他们来说，最需要的道是霸道，最需要的术是争霸术。给他们兜售王道，岂不是深更半夜叫人去晒太阳？

　　曾经累累如丧家之犬的孔老二到了汉武帝时代却开始走红了，这是因为大一统江山已完全巩固，统治者开始要让老百姓守规矩，讲服从了，而孔夫子的这套东西正好契合了这种需要，所以“罢黜百家，独尊儒术”。

　　同样的道在不同的时代，命运却截然不同，关键只有一个：是否与时代的需要相契合。所以古人讲“取势、明道、优术”，将取势——了解并顺应天下大势放在第一位；将明道——弄清所需的道放在第二位；最后才是选择并优化术。

　　从取势、明道角度讲，过去20年有2本书给我的帮助很大。

　　第一本是张松龄的《股票操作学》。这本书里有许多术，但有用的不多。最有价值的是对20世纪70和80年代我国台湾股市的介绍，有大市也有个股的。它帮我了解了草莽时代股市的基本特征和所行的道。别人的昨天就是我们的今天，从这一观点出发，我认为作为同一个民族、同一个国家、同一种文化的沪深股市，在其初创阶段，市场总体的思维和行为方式一定会和当年台北股市大同小异。不同的势下，明不同的道，优不同的术，才能对事物的演进具有超前的洞察力和预见力。这本书在早期股市中对我的帮助很大。

　　第二本是威廉·欧奈尔的《笑傲股市》。1996年上半年是我最彷徨的时候，理性上我认为一轮大牛市已经开始，之前也做过相关预测，但潜意识却对这轮行情有一点抵触和抗拒。我知道这不是术的问题，而是与道有关，因为初创期已经过去，从《股票操作学》中“明”来的“道”已经过时，对股市也不再具有信心十足的洞察力和预见力。没有了预见力，你时时会有一种随波逐流的感觉。

　　某天下午，突然在小区边的书店里瞥见一本书《笑傲股市》，书名很俗，哗众取宠，不是我喜欢的。但刚欲转身离去，威廉·欧奈尔的名字跃入眼帘，一把拿起，翻也不翻，就直接付款，回家。一口气读完，顿觉神清气爽，豁然开朗。欧奈尔是个致命的乐观主义者，积极进取是他的天性，这种天性几乎洋溢在他书中的每一角落。而且道、术合一，所传之道，所授之术，均非常适合高溢价时代股票投资者的需要——看过这本书，再回顾1996到2010年的沪深股市，你就会明白，“成长型投资者的圣经”绝不是浪得虚名。因此，从1996年开始，每当大盘进入底部或行情开始后，我总会拿起这本书，再细细地读一遍，品味一遍，心甘情愿地感染他的气息。

　　2011年的3067点是沪深股市的一个重要转折点，当天，沪深两市的流通市值达到创纪录的21.59万亿元，占M1的比例超过70%，股票宏观供不应求局面彻底结束，从此，股票保证金余额相对流通市值的比例不断下降，一个新低接着一个新低，沪深股市也彻底（至少在10年内）告别了激情年代。其势已定，其道必变，何以解忧？唯有约翰·邓普顿，这就是我要在这时向大家推荐《邓普顿教你逆向投资》的原委。

　　如果说，威廉·欧奈尔积极进取的态度反映在选股上，其实就是三个字：新——新产品、新服务、新管理层、股价新高点；增——盈利高增长；强——股价年涨幅名列前茅，那么，约翰·邓普顿的核心就是2个字。一个是低：在低谷时买进；一个是全：在全球范围内寻找投资对象。因此，邓普顿不仅是逆向投资之父，也是全球化投资之父。

　　我认为，许多人对邓普顿的逆向投资都有一些误解，似乎就是简单的人弃我取，其实不然。他的低价股政策包含3个方面。第一个是市场人气的 谷，即最悲观点买入，这是大多数读过他的书的人都知道的（巴菲特做不到这一点，他总是在人气刚有点悲观时买入）。第二个是循环周期的低谷，即在行业和公司业绩循环周期低谷时买入（这样的股票巴菲特不会买，因为无法估值）。第三个是估值的低谷。而且认为，估值低不仅仅看市盈率、市净率等，需要看几个方面，简单地看低市盈率可能会买到 点的股票。

　　有3次重大的战略性投资可帮我们了解他的低价政策。一次是二战期间，他重仓买入一批亏损股，结果在其后的战争繁荣中，昔日绩优股只获得了11%的平均收益，他重仓买入的绩差股却获得了161%的年均复合收益。一次是20世纪60年代买入日本股票，原因是他发现会计准则使日本蓝筹股被低估了60%以上，如日立公司股票表面看市盈率为16倍，实际上按美国的会计准则计算，只有6倍。第三次是1979年大力建仓美国股票，原因是，美国股票的平均股价相对其资产重置成本只有0.59倍。因此，无论是简单的价值投资，还是人弃我取的逆向投资，都无法准确地归纳邓普顿的思想，他确实是 智慧的投资大师！我相信，如果不是以个人财富做衡量标准，他的地位 在巴菲特之上！

　　第一次知道邓普顿的名字是1997年，在了解了他的基本思想后就没再关心过，因为我觉得沪深股市暂时还不需要这样的投资之道，过早地去领悟他的思想只能让自己走向歧路。但是，进入2012年后，大量的事实使我越来越明显地感觉到，启动约翰·邓普顿，让他的思想、他的智慧引导我们，鼓励我们，是时候了！去看看近期市场的强势股，你就会明白这一点。

　　术，可攻城略地；道，可兼取天下。道不明，术再优，难免会像项羽，百战而百胜，但垓下一战，前功尽弃。取势、明道、优术，明道，请从约翰·邓普顿开始。

　　（作者为金证导航技术暨运营总监，邮箱：1392756984@qq.com）