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忍者胜收评:救市应暂缓新股IPO

2012-07-09 20:18  川北在线

  SMM网讯:今天消息:IPO在审待发企业达到七百多家,超级大盘股近期密集现身IPO市场,下半年将面临更大的融资压力。在此利空消息影响下,周一未能承接上周五的升势,市场在银行板块和两桶油等大盘股的带领下再次大幅下跌。下面谈谈中国新股扩容等问题。

  2012年以来,人们对郭氏新政印象深刻。从提振股市信心,提倡蓝筹股投资,鼓励分红,到新股上市改革和退市改革等,令人目不暇接。半年过去,市场对这一些列新政似乎并不买账。

  尽管半年多来的证监会新政有许多令人称道的地方,但我认为并未抓住问题的根本。当前,全国股民最怕的是什么?是新股IPO。而证监会却明确表态:新股上市步伐不会减缓。政策与股民的情绪对着干,这就导致近期股市遇利好不涨、放大利空因素而逐步下跌的走势。多年来,中国新股IPO数量称霸全球,而股价指数则几乎是“熊”霸全球。

  我认为,中国股市必须从“融资功能”向“投资功能”上转化,才有望摆脱熊市走势。尽管郭主席近期不断提示蓝筹股价值,而那仅仅是口号而已,市场并不接受。要去掉中国“圈钱市”的帽子,要使来百姓真正获得投资性收入,首先必须建立一套科学的市场制度才行,而问题的焦点,便是目前老百姓最为关心的新股上市模式改革。作为一揽子计划,上市制度和退市制度的改革必须同时进行而不能分割开来,更不能受到某些利益集团的干扰,否则改革难以成功。

  关于新股IPO的改革

  人们之所以怕新股,是因为自2007年以来扩容太快,中国新股大扩容在20年内完成了美国百年才完成的任务。经过2005年以来的全流通改革以及近几年来的扩容大爆炸,股指不断走低,股民亏损累累。在这大扩容的背后,证券市场制度建设却并没有很好的跟上来:60倍市盈率的新股IOP成为世界奇观,上市公司圈钱行为已到了恬不知耻的地步;投机盛行,导致绝大多数股民亏损累累;一些造假行为,没有得到相应的处罚。市场不堪重负,作为新兴市场的巨无霸,中国股市是不是该暂缓一下前进的步伐,先认真做好应有的制度性建设,以求未来更大的发展呢?然而,近几个月来,新股上市节奏一点也没减缓迹象,继续高歌猛进。经过几个月的改革,近期新股平均市盈率虽有所减低,但仍高达30倍以上,高于二级市场平均价格——新股供大于求,凭什么还定这么高的发行价呢?新股上市摄取社会财富,本应该折价发行、让利股民才合理;根据成熟市场估值评判,新股发行价应大幅度降低至8-15倍市盈率或许才是合适的。可见,目前新政下的新股IPO,圈钱的本质并未改变,股民的信心也难以恢复。

  关于垃圾股退市改革

  将来,如果每年有几十家甚至上百家垃圾股退市,那便是中国股市走向成熟的标志。从长远制度建设的角度看,只有大批的垃圾股能及时被淘汰掉,才能腾出市场的容量来迎接未来更多新股的上市,市场才能得以良性循环。在成熟市场如美国,每年的新股上市和垃圾股退市的数量基本相等,尽管每年新股不断上市,但市场的总盘子并未大幅增加,因此,在成熟市场,并未有“惧怕新股”的说法存在。中国股市经过20年大发展,上市公司急剧增加,市场规模达到世界前列水平,但由于缺乏有效的退市机制,致使垃圾股的总数占比过大。令人不解的是,目前政策制定者们继续打着“改革”和“市场化”的旗号,继续急功近利的快速推出新股IPO,简直是匪夷所思。要知道,股市的容量是有限的,继续不顾后果地密集推出新股,只会令市场坍塌(这跟中国过去30年来牺牲环境推行粗放式发展而难以持续的道理是一样的)——目前正确的做法,是应该让股市好好地休养生息,务实地完善市场的制度建设,刻不容缓地建立有效的退市制度,及时把质差股清退出局,实行优胜劣汰,才能为未来更多的新股上市铺平道路。

  在此呼吁:在市场制度特别是垃圾股退市机制未完善之前,目前应立刻减缓甚至暂停新股上市(至于新股上市节奏减缓到什么程度,我认为大致上应大幅度减少至2011年总量的30%-50%左右)。面对低迷的股市,痛定思痛,不知相关部门是否有壮士断臂的一揽子改革决心?在市场制度建设未完善之前,继续大量推出新股是不负责任的急功近利行为,这样只会把更多的问题留给未来。

[责任编辑:毛青青]
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