谭雅玲：汇率跳跃加大但基准目标清晰

　　本周外汇市场美元指数呈现跳跃式的发展，为变动较大的一周，表现在美元指数出现82-84点之间的较大调整，并且处于反复不定状态，最终美元指数回到82点，高电位84.038点。其中美元兑欧元汇率处于1.20-1.23美元较大幅度区间的调节，这是美元指数最大权重的基础。美元兑英镑汇率则出现1.54-1.56美元的变动，英镑不确定性更加突出。美元兑瑞郎和加元汇率处于0.97-0.99瑞郎和1.01-1.02加元的波动，基本稳定状态也难以保存。美元兑澳元汇率在1.02-1.03美元之间，似乎澳元上涨迹象突出。美元兑新西兰元汇率在0.78-0.80美元上下。唯有美元兑日元汇率保持在78日元的相对稳定性。

　　外汇市场技术指标的变量加大，其中舆论的恐慌和导向十分突出，而实际经济与政策尚无改变与调整，汇率的心理因素和技术性调整起到的作用依然明显。

　　1、美国经济指数的作用依然是汇率的关键。从美国经济实际角度看，美元贬值是经济结构调整的需要，毕竟美国财政赤字压力和贸易赤字压力依然存在，两者之间的压力侧重不同，角度转移明显，但是这依然是一个正常经济之外的不均衡现象。因此，美元汇率要有利于美国经济结构调节依然很必要，经验告知的美元贬值依旧。但是美元贬值的理由远低于欧元的压力，并且难以抗拒舆论预期的作用。然而美国经济基础指标依然较为稳定，刚刚发布的美国6月份的耐用品订单指标达到1.6%的增长，比0.4%的预期要高，并且是连续数月下降之后的新迹象，经济本身并非直线上升，总会有震荡和错落，汇率的经济基础指标解读应常态和常规，不能仅靠短期数据判断经济方向。未来最终的舆论炒作在于美国将发布的第二季度经济增长指标，预计是增长1.5%，或低于1.9%的水平，但是值得关注的是美国经济的品质和结构性修复效率，就业指标基本稳定，企业盈利状态基本稳定，股市上涨是一个很好的表示。因此，一周美元指数的震荡表明，一方面是美国经济不确定性的心理作用很大，进而刺激美元指数的变动加大并不确定，实际经济变量并未出现，美国经济依然稳定。另一方面是技术性的无奈，欧洲负面压力的紧张化是关键，美元指数的错落较大，但方向很明朗，美元升值有节制，美元贬值是追求。

　　2、英镑汇率的影响附加奥运会的特性。目前英国经济不利好，英国经济衰退加剧可能使AAA评级不保。尤其是今年第二季度英国经济同比下滑0.8%，环比下滑0.7%，英国经济降幅超出市场预期。英国经济的低迷主要在于建筑业和制造业产出急速下降、欧债危机持续发酵、公共开支削减以及英国女王登基60周年庆典导致工作日减少等因素。目前英国经济在去年第四季度和今年第一季度均出现0.3%的负增长，表明英国经济已陷入衰退，这本应不利于英镑。但即将开幕的奥运会对任何一种货币的提携作用难以脱离。伦敦奥运会将拉开序幕，全球金融风暴后的英国奥运会将必然为英国经济注入新动力(310328,基金吧)。英国首相卡梅伦早前表示，他希望奥运会能够在未来4年给英国带来130亿经济增长，收回成本。英国政府预计，奥运能带来165亿英镑收入、增加6.22万个职位和增加3000万旅客人次。英国政府上星期公布的最近一季就业数据显示，奥运效应的正面效果已经呈现，多项为奥运准备的基建工程带来了建造业的职位，也引入了就业空缺等，增加了额外的旅客人数，伦敦市的失业率跌至9个月以来的低位。英镑复杂的局面既有自身的因素和环境，更重要的在于国际篮子货币在美元分配和组合下的新变量，英镑独特的影像和需要是不容忽略英镑上涨的潜力和作用与影响。

　　3、欧元基础因素脆弱加大加剧汇率复杂性。一周欧元区的经济数据不利于欧元价格，欧元区基础指标显示欧元前景并不乐观，包括信心指数、生产指数以及就业指标等都处于低迷或悲观状态。更严重的是欧元区解决问题的方式与结果不足，进而直接导致欧元垮台的猜想，这是打击欧元汇率的心理因素，直接导致欧元下跌扩大。但最终欧元价格掌控力在哪很重要，似乎美元此事并不希望欧元进一步贬值，更不想让欧元跌过上次低点水平，美元的努力不能打水漂，此时的汇率对美元战略至关重要，决战期的汇率方向十分明显和清晰，只是市场心理判断主次和层次不清，舆论因素的作用很大，但并非是方向指引和实质状况的结果。尤其是一周关于欧元区问题解决的方案与对策并无实质效果和结果，相反欧元区分化的迹象愈加突出，希腊与西班牙交织的副作用难以提升欧元，欧元贬值无奈与环境与心理，但价格一直和控制十分明显。货币战略和市场炒作对应呼应，也起到反向刺激作用，市场十分复杂。目前欧元价格处于敏感和纠结状态，未来预期值得关注和深入论证。

　　预计美元贬值将是策略追求，但市场环境和经济比较十分复杂，汇率方向依然难以确定，灵活应对和调节将继续，但美元升值不是方向，只是无奈选择，美元贬值策略依然继续，但空间和条件欠缺。预计美元指数依然寻求80点，甚至更低，但机会不足，难度很大。预计短期奥运效应会拉动英镑等货币升值，美元贬值有基础可用，主要货币价格将依然寻求美元贬值，英镑、澳元、新西兰元升值，其他货币相对稳定，小幅度调整。（和讯特约 作者：谭雅玲）