阿里巴巴上一次在香港上市是2007年，它曾以融资116亿港元刷新了中国互联网上市公司历史规模，股价最高曾达到40港元；2012年6月20日，阿里巴巴正式从香港联交所退市。上市与退市之间，阿里巴巴曾给投资者留下不小的伤痛。而曾创下千亿美元估值的Facebook如今已跌去大半，这一次，阿里巴巴是否也有被过度追捧之嫌？
华兴资本CEO包凡[微博]就认为，阿里千亿美元估值有点高。“Facebook上市是很失败的案例，投资者到现在还是赔了很多钱，如果阿里像Facebook那样，大家会觉得它是圈钱的。”包凡认为，IPO价格越高越是替雅虎赚钱，阿里巴巴集团应该没有任何动力。
值得注意的是，阿里巴巴旗下有12家公司，包括阿里巴巴B2B、淘宝网[微博]、天猫[微博]、支付宝、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网[微博]、聚划算、CNZZ、一达通等，而最具潜力的业务如支付宝等阿里金融业务被剥离，阿里巴巴与银泰、复星、富春、顺丰[微博]等集团成立的物流公司“菜鸟网络”也不在上市资产中。金融业务与物流业务被排除在外，这多少透支了阿里巴巴未来的“想象空间”。
在电商分析人士李成东看来，虽然阿里交易额规模还在继续增长，但体系内的卖家营收增长缓慢，盈利艰难。“核心大卖家已经支付了超过10%的广告费用获取订单，广告涨价会恶化卖家生态，这限制了阿里未来提升收入空间。”
雅虎中国前总裁谢文昨日对记者表示，估值的高低没有绝对的标准。这要看市场，资本充裕竞争就会激烈，价值就会抬高。
“阿里的市值应该比腾讯略低一些才合理，600亿~800亿(美元)比较合理。因为腾讯的商业模式很丰满，而阿里是单电商一条线，容易受市场的波动和政策的影响。”谢文说。
“只有美丽的概念还远远不够。”一名上市公司投资部门人士对记者评价称，有些公司比较喜欢广撒网，当时可能会很热闹，甚至引来不少“有魄力”、“有远见”的叫好声，但当这些不理性的收购尸横遍野时，人们就会把它忘记。“战略投资并购难的不是概念，是在概念下的准确甄别，特别是收购所带来的实际价值。”他说。
(实习记者杨一鸣对本文亦有贡献)
