2016-10-04 14:34　 金投网

 

　　“入篮”SDR后人民币是否会贬值？

 

　　随着12月份美元加息窗口临近，人民币兑美元仍面临着较强的短期贬值压力。有观点认为，“入篮”SDR后，基于IMF对入篮货币市场化的要求，央行管控汇率的意愿会减弱，人民币贬值压力会快速释放。

 

　　孙立坚说：“这种说法站不住脚。长期来看，决定一国汇率强弱的根本还是经济基本面，人民币加入SDR会增强人民币在国际市场的影响力、吸引力，是对人民币贬值压力的一种有效对冲。”

 

　　“入篮”SDR后人民币资产将受追捧

 

　　不管是出于资产配置需要，还是平衡风险和收益诉求，人民币“入篮”SDR后，全球范围内将出现一股长期追捧人民币资产的浪潮，包括人民币、人民币债券，甚至包括人民币股票。

 

　　分析认为，一方面人民币入篮使得一些持有SDR资产的境外机构投资者需要根据新的SDR篮子调整其资产配置，一些境外央行也将增持人民币作为储备资产，这带来相应的人民币汇兑及债券投资需求。另一方面，人民币债券利率水平在国际市场上明显具有优势，评级又高于其他新兴经济体，人民币债券对国际资本具有非常强大的吸引力。

 

　　对A股而言，人民币“入篮”SDR也为A股纳入MSCI指数铺平了道路。据悉，目前该指数全球追踪资产规模已达10万亿美元，如果A股进入该指数，将进一步吸引国际资本配置境内债券和股票资产。

 

　　人民币纳入 SDR 对于资金流有何影响？

 

　　SDR 决定对于资金流的直接影响相当有限，因为无论是在实际交易中还是在作为国际投资配置基准的问题上，SDR 都不太有用武之地。受联动效应影响，人民币纳入 SDR 将带动全球各国央行投资于人民币，因为 SDR 配置本来就是央行储备的一项。但是 SDR 配置规模相当小，在全球外储中只有约2,800 亿美元。人民币权重为 10.92%，这意味着 SDR 决定将直接撬动各国央行将大约 300 亿美元投资于人民币。实际直接资金流入规模可能更小，因为全球央行已经持有超过 1,000 亿美元的人民币投资资产，因此即便人民币被纳入 SDR，也不是所有央行都必须再追加人民币投资。换言之，任何与 SDR 相关的直接资金流入较之中国的资本流动规模都会显得相当有限。